Пассивные инвестиции

Некоторые инвесторы не любят активно торговать, выбирать акции и балансировать их друг с другом. Вместо этого они предпочитают покупать целые классы активов и строить свою стратегию на основе своего взаимодействия. Этот метод инвестирования называется пассивным и противопоставляется активному инвестированию. Пассивное инвестирование отлично подходит как для новичков, так и для профессионалов.

Что такое пассивные инвестиции

Нет единого определения того, что такое пассивное инвестирование. Однако можно сказать, что пассивное инвестирование — это стиль работы на фондовом рынке, при котором инвестор не пытается опередить мировые индексы, а пассивно следует за ними.

Существует широкое понимание понятия «пассивное инвестирование», которое прямо противоположно «активному инвестированию». При этом в концепцию входят следующие инвестиционные стратегии:

«Покупай и держи» — приверженцем этой стратегии является Уоррен Баффет, чей предпочтительный термин для удержания активов — «навсегда»;
дивидендная стратегия — инвестор выбирает надежные акции со стабильными дивидендами и просто увеличивает их количество в своем холдинге;
доверительное управление: инвестор передает деньги сторонней организации (управляющему) и полностью полагается на свой труд, получая взамен вознаграждение или ожидая увеличения капитала;
инвестирование в индексы: инвестор просто покупает средства для глобальных индексов акций или облигаций и держит их, получая долгосрочный доход;
портфельные инвестиции (распределение активов) — создание сбалансированного инвестиционного портфеля из различных типов активов, сбалансированных друг с другом, например акций, облигаций, золота, недвижимости и т д

У всех этих стратегий есть одно общее: инвестору не нужно активно управлять своим капиталом. Достаточно один раз произвести раздачу ресурсов, и в дальнейшем нужно строго ее придерживаться.

В то же время момент выбора (то есть активной акции) все еще присутствует, по крайней мере, на начальном этапе: инвестор должен выбрать, какие активы и в какой пропорции будут включены в его портфель. Однако дальнейшее управление портфелем ограничивается исключительно механическим воспроизведением его компонентов.

Строгое значение термина «пассивное инвестирование» подразумевает только портфельные инвестиции. Инвестор распределяет веса классов активов в своем портфеле, сознательно отказываясь выбирать отдельные акции. В дальнейшем мы будем придерживаться именно ограниченной стоимости, поскольку по-настоящему пассивное инвестирование предполагает минимальные действия со стороны инвестора и отказ от любого выбора акций.

Популярность пассивного инвестирования растет. В 2019 году агентство Morning Star впервые в истории зафиксировало, что приток средств в пассивные фонды превышает приток в активные. Это означает, что все больше и больше инвесторов предпочитают пассивное инвестирование активному управлению активами.

Плюсы и минусы пассивной стратегии для частного инвестора

Задача пассивного инвестора сводится к единовременному выбору качественных активов, которые он впоследствии будет держать и по мере возможности приумножать. Выбор активов определяется целями и задачами инвесторов, допустимым риском и горизонтом инвестирования. Гарантированная доходность будет обеспечена не только сохранением активов, но и существенным увеличением их количества.

При этом пассивному инвестору не нужно искать оптимальную точку входа на рынок: он покупает актив (то есть фонд для индекса) по любой цене и в любое время. В конечном итоге такой подход позволяет сформировать оптимальную среднюю цену актива.

Другие преимущества пассивного инвестирования:

отсутствие времени на анализ и выбор отдельных эмитентов;
в долгосрочной перспективе возможна экономия на налогах с помощью стимулов;
при покупке фондов с реинвестированием дивидендов инвестор экономит на налогах (поскольку фонды не платят налоги на дивиденды, то есть прибыль будет больше, чем при копировании индекса и реинвестировании только дивидендов);
активно работает сложный процент, что позволяет получать прибыль в геометрической прогрессии;
положительное математическое ожидание (рынки в основном растут);
вы можете использовать различные стратегии распределения активов и изменять их в соответствии с экономической ситуацией;
инвестор гибко регулирует соотношение между риском и доходностью, следовательно, снижает волатильность портфеля и не теряет значительный капитал даже в тяжелом кризисе.

Но также нужно учитывать недостатки:

доходность портфеля привязана к доходности выбранных для покупки индексов, поэтому инвестор не получит доходность выше рыночной (это плата за снижение риска);
фонды взимают комиссию за управление, которая поглощает долгосрочную прибыль (особенно если «дорогой» фонд выбран неправильно);
необходимо регулярно проводить ребалансировку портфеля, в результате чего затраты немного увеличиваются, а часть налоговых льгот теряется;
существует риск выхода на медвежий рынок на долгое время, например, в 20-30-е годы в США или 10 лет в Японии.

Кроме того, пассивному инвестору необходимо тщательно продумать план выхода. Если дивидендные инвесторы или покупатели облигаций получают дивиденды и купонный доход, держателям фондов необходимо продумать стратегию продажи своих активов, чтобы размер портфеля не иссякал со временем.

Принципы пассивного инвестирования

Пассивное инвестирование основано на двух основных постулатах, на которых основана вся концепция:

Рынки всегда растут, как и экономика. Причин много: от развития технологий до инфляции, которая даже при том же производстве увеличивает доход компании в банкнотах. Даже если инвестор выйдет на медвежий рынок, в конечном итоге он все равно столкнется с ростом. Другими словами, пассивные инвесторы положительно ожидают своих инвестиций, исходя из самой природы экономики.
необходимо регулярно пополнять счет, постоянно покупая средства по любой цене. В результате начинает работать медиастратегия, которая, когда рынки падают, позволяет вам сломаться еще быстрее, а когда рынки растут, это еще больше увеличивает доход инвестора.

Следовательно, сама природа экономики на стороне пассивных инвесторов. Их единственная реальная задача — минимизировать затраты (налоги и сборы), чтобы получить множественные долгосрочные выгоды.

Другие важные принципы пассивного инвестирования:

инвестор отказывается выбирать отдельных эмитентов (как акции, так и облигации);
в портфеле используется более одного класса активов (т е не менее двух, таких как акции и золото или акции и облигации);
активы не коррелированы между собой и не дублируют друг друга (т.е нет смысла брать ETF только на S&P 500 и Nasdaq, так как они на 95% коррелированы друг с другом и во многом структура их активов повторяется);
ребалансировка выполняется не реже одного раза в год, чтобы вернуться к предыдущему соотношению риск / доходность (например, если год оказался для акций благоприятным, некоторые из них продаются, а если вместо этого покупаются облигации с низким уровнем риска, и наоборот: если в течение года акции уменьшились, они покупаются дополнительно, а выросшие облигации продаются);
покупки совершаются на любой стадии экономического цикла по любой цене с учетом индивидуального планирования инвестора;
инвестор пытается удерживать активы на неопределенный срок, реинвестируя всю прибыль и вызывая эффект сложного капитала.

Поэтому пассивный инвестор не пытается предсказывать будущее, предсказывать кризисы и периоды роста: он сознательно отказывается от поиска оптимальной точки входа, не слушает новостной фон и не обращает внимания на аналитиков. Для него главное — следовать своему инвестиционному плану и поддерживать приемлемый для него уровень риска.

Инструменты пассивного инвестирования

Для достижения своих целей пассивные инвесторы используют следующие типы активов:

вклады и вклады: простейший способ сэкономить средства, обычно используется как «подушка безопасности» или для временной «парковки» тайника;
фонды облигаций — аналог наличных денег, но более прибыльный и в то же время более волатильный;
фонды акционерного капитала являются одним из основных инструментов, позволяющих инвестировать в экономику разных стран (США, Китай, Россия, Европа, развитые страны и т.д.), Некоторых секторов (нефть и газ, металлургия, ИТ, зеленая энергия и т.д.) и т д.), типы акций (стоимость, увеличение, дивиденды, малая капитализация и т д);
золото и другие драгоценные металлы — обычно используются в качестве инструмента хеджирования против акций или для хеджирования от инфляции;
сырьевые товары (нефть, газ, пшеница, мясо и т д.) — довольно экзотический инструмент, но некоторые модельные портфели (например, портфель Рэя Далио) используют сырьевые товары как альтернативу золоту;
недвижимость — обычно приобретается в форме REIT.

Иногда можно найти пассивные инвестиции в акции с использованием метода «купи и держи» или в отдельные облигации, которые удерживаются до погашения.

Кроме того, инвесторы часто сочетают активные и пассивные инвестиции в одном портфеле. Например, 80% портфеля состоит из различных фондовых ETF, а 20% — это индивидуально отобранные облигации со спекулятивным рейтингом.

Различные комбинации активных и пассивных стратегий могут работать лучше, чем просто следование индексу. Но это увеличивает риск, и инвестор может потерять капитал в случае высокой волатильности.

Когда дело доходит до фондов, пассивные инвесторы предпочитают ETF или, в худшем случае, паевые инвестиционные фонды фондовой биржи, которые копируют индексы. Активно управляемые паевые инвестиционные фонды, паевые инвестиционные фонды, закрытые паевые инвестиционные фонды или SPAC для них не подходят — как правило, такие фонды очень дороги с точки зрения комиссий (средняя комиссия в иностранных ETF составляет 0,03-0,5% от чистой стоимости активов за 1 штуку) год, а паевые инвестиционные фонды — 2-5%) и их многолетний успех оставляет желать лучшего.

Кому подходят пассивные инвестиции

Вопреки распространенному мнению, пассивное инвестирование подходит не только новым участникам фондового рынка, которые только «присматриваются» к отдельным инструментам, но и профессионалам.

Дело в том, что собрать сбалансированный и достаточно диверсифицированный портфель, соответствующий вашим целям и задачам, совсем не просто. Еще сложнее найти подходящие фонды в зависимости от их состава, сборов, налогообложения внутри фонда, точности отслеживания и т.д.

Кроме того, регулярное пополнение такого портфеля требует большой финансовой самодисциплины, которой обычно не хватает новичкам.

Таким образом, пассивное инвестирование лучше всего подходит для тех инвесторов, которые не хотят тратить время, нервы и деньги на выбор отдельных акций и облигаций в попытке превзойти индекс. Им проще инвестировать сразу во весь рынок, чем пытаться получить сиюминутный доход.

Сбалансированный пассивный кошелек позволит вам зарабатывать деньги на любой экономической стадии, не беспокоясь о ситуации на фондовом рынке и не занимаясь другими важными делами.

Стратегии пассивного инвестирования

Существуют различные типы пассивных инвестиционных портфелей, которые можно сгруппировать в три большие группы:

Агрессивные портфели: предположим, что 100% активов находятся в акциях. Такой портфель неплохо работает на бычьем рынке, но более волатилен во время кризисов. Задача инвестора — найти баланс между акциями разных стран. Например, инвестор может включать в портфель 50% акций США, 20% акций России, 20% акций Китая и 10% акций Европы.
Сбалансированный — включает, помимо акций, другие виды активов, такие как облигации и золото. Инвестор самостоятельно выстраивает пропорцию между акциями и другими активами. Например, «классическое» распределение — 80% акций и 20% защитных активов. Другой вариант — «универсальный портфель», состоящий из 25% акций, 25% коротких облигаций, 25% длинных облигаций и 25% золота.
Оборонительный — характеризуется более высокой долей защитных активов. Например, 80% облигаций и 20% акций. Такой портфель имеет самую низкую волатильность и позволяет инвестору чувствовать себя максимально защищенным даже в условиях острого кризиса. В то же время создатель теории портфеля Гарри Марковиц заметил, что полностью защитный портфель (100% облигаций) менее эффективен, чем портфель, который включает не менее 10% акций.

Не существует единого портфеля, подходящего для всех инвесторов. Каждый участник рынка формирует портфель, соответствующий его конечным целям.

Как правильно составить портфель пассивных инвестиций

Чтобы сформировать подходящий именно вам пассивный кошелек, необходимо последовательно выполнить несколько шагов:

Решите, для чего вам нужен пассивный портфель, как долго вы будете инвестировать и сколько вы собираетесь инвестировать. Также стоит рассчитать сумму ежемесячного пополнения.
Разделите портфель на защитную и агрессивную части, выберите соотношение между ними и определите порядок пополнения (т.е какая часть портфеля будет сформирована первой — рекомендуем начинать с защитной части). Кроме того, необходимо определить, изменится ли соотношение между риском и защитными частями со временем. Например, по мере приближения к пенсии лучше всего построить защитную часть.
Определите, какие активы будут включены в защитную часть, а какие — в агрессивную. Если защитная часть образована связками, то нужно разобраться, какие именно: длинные или короткие. Если агрессивная часть — это акции, подумайте, какие классы акций вы включите в свой портфель.
Ищите адекватные средства. Когда структура портфеля определена, ее нужно заполнить. Для этого необходимо приобрести те средства, которые максимально соответствуют осуществляемой деятельности. Например, если вы решили инвестировать 80% своего капитала в акции из разных стран и 20% в золото, вы можете купить следующие фонды: 20% — FXGD, 20% — FXRL, 20% — FXIT, 20% — FXCN и 20% — AKEU. Вы получите достаточную диверсификацию по валюте и стране вашего портфеля.

Таким образом, пассивное инвестирование — это способ инвестировать в глобальные рынки, покупая «средства на все». Инвестор просто следит за экономикой, ожидая, что его портфель будет расти в долгосрочной перспективе из-за положительных ожиданий от роста рынка и периодических пополнений. Конкретная структура портфеля пассивного инвестора определяется его целями и задачами.