Почему растут и падают акции

Я уверен, что многие из вас, глядя на биржевой график, задавались вопросом: почему цены растут или падают? Что влияет на рост и падение акций? Разве их цена не может быть близка к той же стоимости? И если дивиденды — одна из причин роста, то почему дивиденды не выплачивают Google и Яндекс, а их акции продолжают расти? Давай узнаем все.

Почему меняется цена акции?

Начнем с того, что биржа — это не магазин, а базар (точнее, организованный рынок). Цены на акции определяются не эмитентами, а самими покупателями и продавцами, например, на основе спроса и предложения.

Проще говоря, это работает так:

на рынке больше продавцов, они начинают снижать цены (демпинг), чтобы акции могли быть куплены ими — цены падают (это называется «медвежий тренд», так как медведь при атаке хватает оппонента из вверху и складывает до упора);
на рынке больше покупателей, они начинают конкурировать друг с другом, предлагая более высокую цену за акцию — цены растут (эта тенденция называется «бычьей», так как быки, нападая, поднимают врага на рога).

Текущие котировки (рыночная цена) — это баланс между спросом и предложением, точка баланса между ценой, по которой продавцы готовы продать, и покупатели готовы купить акцию.

Насколько хрупким или стабильным является этот баланс, вы можете увидеть в стакане цен в торговом терминале. Он показывает, сколько трейдеров и по какой цене они готовы купить / продать актив.

Как видите, вверху указаны цены, по которым продавцы готовы продать акции, а внизу — купить. Если вы решите купить акцию по биржевой цене, сделка будет проходить по самой низкой цене в верхнем столбце. Если вы решили продать, то по верхней цене нижнего столбца.

Вы можете разместить отложенный ордер: укажите цену, по которой вы хотите купить или продать актив. Например, вам кажется, что текущая рыночная цена завышена, и вы можете разместить заявку на покупку, когда цена достигнет 163,8 рубля. Если вам повезет, и продавцов будет становиться все больше, цена начнет снижаться, и вы купите акции по желаемой цене.

Глядя в стекло, можно определить силу покупателей и продавцов из «глазка.

В этом случае ясно, что продавцов намного больше, чем покупателей. Даже если покупатели будут активно покупать акцию, увеличивая цену, им придется сначала купить 39 тысяч заявок, потом — 27,5 тысячи, потом — 74,8 тысячи, и только тогда можно будет поднять цену на 3 копейки!

«Снизить» цену намного проще: покупатели в меньшинстве и, если продавцов будет много, они начнут активно снижать цены.

Если вы хотите узнать больше о котировках и в целом о том, как работает биржа, вам поможет эта статья: Как работают мировые биржи.

Но относительная сила покупателей и продавцов — далеко не единственный и не ключевой фактор, влияющий на изменение курса акций. В игру вступают тысячи параметров. Наиболее важные факторы я укажу ниже.

Почему растут акции

Рост продаж и хорошая отчетность

Когда мы покупаем акции, мы присваиваем не листок бумаги или пиксель в мониторе, а компанию со всеми ее отбросами, доходами, долгами и активами. Конечно, не все, но определенная доля. Чем больше акций, тем выше доля.

Поэтому инвесторы активно реагируют на изменение финансовых показателей. Его компания постоянно увеличивает прибыль, а его продукты и услуги пользуются спросом на рынке, поэтому такой бизнес более привлекателен, чем нестабильные конкуренты. Поэтому акции такой компании пользуются спросом, и чем больше покупателей, тем выше цена.

Публикация хороших отчетов, подтверждающих расчеты инвесторов, обычно не вызывает резкого роста цен, так как все, кому это нужно, уже купили — мол, «соотношение уже учтено в цене». Если хорошие отношения выходят неожиданно, акции начинают резко расти. Так было, например, с Распадской: когда инвесторы узнали, что компания выплатила долги и впервые за долгое время получила положительную прибыль, количество желающих купить акции угольной компании значительно увеличилось вырос. Но если ожидания инвесторов не оправдаются, цены падают так же резко, как и росли. Это то, что мы видим на графике.

Увеличение дивидендов

Если компания начинает щедро делиться прибылью с акционерами, это не остается незамеченным. Яркий пример — рост акций Газпрома и ВТБ в 2019 году на фоне изменения дивидендной политики и увеличения коэффициента выплат обеих компаний.

На Западе повышение дивидендов по крайней мере до уровня инфляции долгое время считалось хорошим тоном. Поэтому очередное увеличение суммы выплат в данном случае не играет решающей роли.

Кроме того, акции, которые выплачивают стабильные дивиденды, считаются дивидендными аристократами и почти всегда растут.

Другое дело — развивающиеся рынки, в том числе Россия. Дивиденды по-прежнему являются основным драйвером роста цен.

Если компания объявляет хорошие дивиденды, цены повышаются. Обычно до 8-12% дивидендной доходности. Например, в марте 2019 года Нижнекамскнефтехим объявил о выплате рекордных дивидендов в размере 19,94 рубля на акцию. При текущих ценах 65 руб. Дивидендная доходность составила 30,6%. Инвесторы начали массово покупать акции, пока их цена не достигла пика в 104 рубля, что соответствовало дивидендной доходности 19,17%.

здесь легко попасть в ловушку. Сам НКНХ выплачивал дивиденды за 3 года в 2019 году, поэтому их размер был высоким. Как только дивиденды были выплачены, цены резко упали. Точно так же и Телеграф — рекордные выплаты сформировались за счет продажи недвижимости, и в следующем году таких дивидендов может не быть. Инвестор должен понимать возможные риски. С тех пор акции НКНХ выросли, а «Телеграф» — нет.

Спекуляции

Иногда причиной взрывного роста могут быть обычные спекуляции — когда многие инвесторы (точнее, спекулянты) покупают акции за какую-то идею. Например, рост цен на акции Нижнекамснефтехима был в значительной степени спекулятивным: спекулянты покупали акции на новостях о высоких дивидендах, но не для их получения, а для их перепродажи после того, как цена акций выросла.

Но после новостей о дивидендах цена акций выросла с 65 до 104 рублей, что на 62,5% больше, чем потенциальные дивиденды, тем более что последние также облагаются налогом.

Спекулятивный рост (как и падение) обычно вызван какими-то новостями, слухами, обещаниями руководства и т.д.

Следует отметить, что легче спекулировать акциями, имеющими небольшое количество акций в свободном обращении. Если на бирже небольшой объем акций, даже с небольшими деньгами, вы можете разогнать котировки до желаемых значений.

Иногда это делается с совершенно бессовестными намерениями. Например, чтобы искусственно увеличить капитализацию компании и получить выгодную ссуду. Или вызвать интерес других спекулянтов Буратина, а затем загрузить название по максимуму. Обычно таким способом «балуются» владельцы ценных бумаг третьего уровня, у которых небольшая ликвидность и небольшое количество акций в свободном обращении.

Обратный выкуп

Если компания запланировала обратный выкуп (обратную покупку) акций, это воспринимается инвесторами как положительный сигнал сразу по нескольким причинам:

это говорит о том, что компания преуспевает, поэтому вложение в акционерный капитал считается лучшим вложением, и это стимулирует интерес инвесторов;
обратная покупка сокращает количество акций в обращении, следовательно, увеличивается прибыль на акцию и дивиденды, что увеличивает спрос;
обратная покупка осуществляется по определенной цене (обычно согласованному минимуму), поэтому она поддерживает котировки.

Одним словом, обратный выкуп для роста акций — вещь полезная. Обратный выкуп проводят многие российские компании, например, Лукойл, Норильский никель, МТС, Магнит, Роснефть. Это позволяет акциям расти (как в случае с Лукойлом) или не обваливаться полностью (Магнит, Обувь России).

Инсайдерские сделки

Крупные инвесторы следят за бизнесом друг друга, особенно за внутренними делами. К инсайдерам традиционно относятся руководители и топ-менеджеры компаний, директора, основные акционеры, партнеры, дочерние и материнские компании, а также аффилированные лица.

Если инвесторы видят, что кто-то из менеджмента активно покупает акции (например, босс Лукойла Вагит Алекперов увеличивает свою долю), то они тоже начинают повторяться вслед за ним. Чем крупнее инсайдерская сделка, тем больше к ней интереса.

Иногда одна крупная покупка меняет акции сама по себе, но когда к ним присоединяются другие инвесторы, большой рост гарантирован.

Интерес к отрасли

Иногда рост цен вызван сторонними причинами. Например, в 2019 году, накануне кризиса, инвесторы начали искать защитные активы. Что является нашим основным защитным активом? Правильно, золото.

По мере роста спроса на золото росла и его стоимость. В результате выросла прибыль таких золотодобывающих компаний, как Полиметалл, Лензолото, Бурятзолото, Селигдар, Newmont Mining, Freeport-McMoran. Инвесторы увидели потенциал роста и начали покупать эти компании. Следствием этого является рост стоимости акций.

Кроме того, инвесторы сейчас активно интересуются биотехнологиями и биомедициной, «зеленой энергией», компьютерной индустрией и покупают акции соответствующих компаний, даже если они не показывают достаточно хороших результатов. Отсюда рост Tesla, технологических гигантов, таких как Google, Яндекс, М.Видео, Тинькофф, несмотря на все, что они даже не выплачивают дивиденды.

Почему акции падают

Причины, по которым цены на акции падают, прямо противоположны причинам их роста. Поэтому я не буду описывать их отдельно, укажу только самые существенные.

Снижение показателей и плохая финансовая отчетность. Я уже писал, что акции воспринимаются как сделка. И если бизнес перестает приносить предыдущую прибыль, он переоценивается. Инвесторы опасаются, в частности, что снижение прибыли приведет к уменьшению дивидендов (что логично). Акции начинают продавать — цены падают. Яркий пример — падение стоимости акций Россети и МРСК из-за плохой отчетности в октябре 2019 года.

Смена руководства. Для инвесторов это всегда риск, так как непонятно, как поведет себя новый собственник. Неопределенность возникает и тогда, когда уходит ключевой топ-менеджер, например, директор по развитию или сильный заместитель генерального директора. Хотя бывает, что о смене руководства известно заранее и инвесторы продают акции досрочно, в результате цены на дату отставки не падают. Пример негативного воздействия — уход Галицкого из созданного им Магнита и продажа его доли банку ВТБ. С тех пор котировки акций Магнита неуклонно падали, особенно после того, как подтвердились негативные ожидания акционеров.

Уменьшение или отмена дивидендов. Те инвесторы, которые держат акции для получения дивидендов, начинают их скачивать. Продавцов больше — цены падают.

Дополнительная эмиссия акций (SPO или FPO). FPO — однозначно негативный сигнал для акционеров, так как их доля размывается, прибыль на акцию (при всех одинаковых финансовых коэффициентах) падает, а также падают дивиденды.

SPO также часто воспринимается рынком негативно, поскольку часто объявляется о поддержке компании. Яркий пример — падение акций Тинькофф в 2019 году после объявления о SPO и одновременной отмены дивидендов для капитализации банка.

Домыслы. Ряд трейдеров, увидев медвежий тренд, начинают активно открывать короткие позиции, продавая акции. Так, например, было с Газпромом в 2014-2018 годах, когда цены сильно упали, а в компании объективно ничего не ухудшилось — показатели, наоборот, росли.

Привилегированные предложения. Если кто-то из руководства компании или высшего руководства продаст свой пакет акций или большую его часть, это может стать тревожным сигналом для других акционеров. Иногда это, по сути, сигнал к продаже: в компании что-то ухудшилось, и руководство просто превращает ее акции в наличные. Но иногда в этом нет ничего плохого. Кто-то просто решил заработать. Или кто-то уходит из компании, чтобы начать новую жизнь. А инвесторы-паникеры уже снизили цену.

Отрицательные внешние факторы. Иногда компания попадает под санкции, как Русал, иногда — по законам (например, МТС по «закону Яровой»), иногда — переживает кризис в отрасли или в стране, покупающей продукцию (например, кризис в Индии нанесла ущерб АЛРОСА, поэтому Индия была основным покупателем алмазов). Эти факторы (их называют «черными лебедями») сложно, а иногда и невозможно предсказать (как в случае с Яндексом).

Почему нужно знать причины изменения цены акции

Конечно, на самом деле существует множество факторов, которые изменяют цену акции. Это и ожидания инвесторов, и объективные причины, и даже путаница (например, однажды западные инвесторы перепутали акции китайской компании Zoom Technologies (тикер ZOOM) с американской компанией Zoom Video Communications (тикер ZM), которая собиралась выйти на IPO, и разогнал акции китайцев с 50 копеек до 5 долл. — об этом я писал в статье о том, что такое тикер).

акционеру важно понимать взаимосвязь причин, вызывающих движение цены акции, чтобы понимать, что происходит с акцией. Таким образом, если компания преуспевает и цены падают по причинам, не зависящим от компании (но из-за внешних факторов), акции могут быть недооценены, и это прекрасное время для покупки.

Но если цена падает по объективным причинам (затяжной кризис в отрасли, неэффективная бизнес-модель, неудачный лидер), то такого действия лучше избегать. Например, сейчас, на мой взгляд, не лучшее время для покупки Магнита и Аэрофлота, даже если их акции кажутся недооцененными.

Точно так же вам нужно понять, что послужило причиной повышения этого титула. Если причины роста спекулятивные (например, до выплаты дивидендов Телеграфу или НКНХ), то такие бумаги даже лучше не покупать: пузырь лопнет и похоронит инвестора под его .. мыльными остатками. Причины роста должны быть объективными, а не объясняться только надеждами инвесторов.

Кстати, цена облигаций меняется по совершенно другим причинам.

Затем внимательно проанализируйте причины роста и падения стоимости акций. Важно понимать, когда лучше всего входить в акции, а когда выходить (хорошая или короткая). Но в целом я не советую долгосрочным инвесторам слишком сильно беспокоиться о новостях, поскольку в большинстве случаев все дело в информационном шуме.

Конечно, смена собственника и затяжной кризис — веские причины для продажи, но необоснованный рост на фоне дивидендов или снижение на фоне другого запретительного или ограничительного закона, на мой взгляд, не всегда. Так что думайте головой, головой и не полагайтесь на новости и аналитиков. Удачи и да пребудут с вами деньги!