Как рассчитывать доходность акции

Привет друзья! Доходность акций на бирже складывается из двух компонентов. Первый — это рост рыночной стоимости акции. Второй — дивиденды. Если компания преуспевает, ее финансовые показатели увеличиваются, дивиденды увеличиваются, и, как следствие, растет и цена акций. Давайте разберемся, чем отличаются виды доходности акций, как их рассчитывать и как платить налоги.

Доходность акций на фондовом рынке

Следовательно, инвестор получает доход от акций двумя способами: за счет роста стоимости акции и благодаря полученным дивидендам.

В конце 19 — начале 20 веков дивиденды считались основным доходом на бирже. Инвесторы покупали акции только для того, чтобы получить стабильный денежный поток. Компании пытались увеличить дивидендные выплаты, и именно их размер считался главной «пузомеркой» акционерного общества.

Однако после Великой депрессии ситуация изменилась. Многие компании отказались от практики выплаты дивидендов. Вместо этого они сосредоточились на удержании прибыли внутри компании (а дивиденды — только часть прибыли) и реинвестировании своей прибыли обратно в собственный бизнес.

За счет реинвестирования прибыли показатели компании выросли — в результате акции подорожали. Рост рыночной стоимости акций теперь считается основным доходом инвестора на бирже, а дивиденды — приятным дополнением к общей прибыли.

Есть компании, которые вообще не платят дивиденды, но очень хорошо растут. Примеры учебников — акции Google (Alphabet), Facebook, Tesla, Berkshire Hathaway, Россия — Яндекс, Лента, Русал, М.Видео. В основном это активно развивающиеся компании, вкладывающие деньги в собственное развитие, новые разработки, скупку стартапов и так далее. Одним словом, менеджменту есть куда направить прибыль, а также распределить ее между акционерами.

Но это характерно только для зрелых рынков (таких как США, Великобритания, Германия, Япония). На развивающихся рынках (например, в России, Индии и Китае) дивидендная доходность акций продолжает играть доминирующую роль в определении цен. Если компания не выплачивает дивиденды, сокращает их или меняет политику выплат, ее цены снижаются. Если выплаты увеличиваются, цены растут. Это одна из ключевых характеристик российского фондового рынка.

Следовательно, на развивающихся рынках цена и доходность акций взаимосвязаны и взаимозависимы. Чем выше ожидаемая доходность акции, тем она дороже. Компании, выплачивающие дивиденды на российском фондовом рынке, увеличивая свой размер, дорожают. Их немного, но есть, например, Лукойл, Сбербанк, Татнефть.

Очевидно, что средняя доходность акций на разных рынках будет отличаться. В США, например, дивидендная доходность по акциям составляет в среднем 2–3% годовых. В то же время в России этот показатель составляет 7-9% в год, и это один из самых высоких показателей в мире.

Среднюю доходность акций на конкретном рынке можно оценить по их росту в индексе. По мере увеличения индекса увеличивалось и среднее значение по больнице. Но это очень приблизительная оценка. Если индекс увеличился на 40%, это не означает, что все содержащиеся в нем акции увеличились на это значение. Некоторые акции могут вырасти на 60%, другие — всего на 10%, а некоторые даже упасть.

А вот еще одна классная статья: Всегда стоит покупать недооцененные акции или как не покупать полный барахло

Поэтому нет понятия «средняя доходность акций» — в каждом случае нужно рассматривать его индивидуально.

Таким образом, общая доходность акций состоит из двух компонентов:

рост рыночной стоимости;
дивиденды.

Доходность выражается в процентах или номинальной стоимости. Например, если одна акция стоит 200 рублей, а через год — 224 рубля, то говорят, что ее доходность была 12% в год или 24 рубля в год.

Отрицательный доход также может быть получен во время инвестирования, если рыночная стоимость ценной бумаги, следовательно, ниже первоначальной стоимости. Даже наличие дивидендов не всегда компенсирует убыток.

Например, одна акция на момент покупки стоила 850 рублей, на момент продажи — 600, дивиденды в размере 50 рублей были получены. В результате доходность составит -18,75%.

Дивидендная доходность

Компания может выплачивать дивиденды один раз в год, раз в полгода, ежеквартально или даже ежемесячно. Решение о выплате дивидендов принимается Советом директоров и утверждается собранием акционеров. Чтобы получать дивиденды, вам необходимо владеть акциями в день отсечения, то есть в последний день их выплаты.

Дивидендная доходность акции определяется как отношение котируемой суммы дивидендов к цене акции на заданную дату. Есть несколько дат, в которые рассчитываются дивиденды (т.е в этот день вы смотрите цену акций):

начало года;
конец года;
дата лимита;
дату анализа / проверки (т.е аналитик показывает текущую дивидендную доходность, как если бы вы купили собственные акции во время проверки).

Иногда они рассчитывают средневзвешенную цену акции за год и рассчитывают дивидендную доходность по этой стоимости — но это путь извращенцев

понятно, что величина дивидендной доходности динамична. Размер объявленных дивидендов остается прежним, но стоимость самих акций меняется буквально каждую секунду.

Следовательно, дивидендная доходность меняется каждый день, и если вы где-то читали о высокой дивидендной доходности акций, перепроверьте данные. Возможно, цена уже «подтянулась» и ваша торговля будет не такой прибыльной.

По умолчанию дивидендная доходность рассчитывается как отношение дивиденда к цене акции на дату отсечения. Если в каком-либо аналитическом материале вы видите дивидендный доход по акциям, расчет, скорее всего, был произведен на дату отсечения.

Формула расчета дивидендной доходности акции выглядит следующим образом:

r = d / p * 100, где
d — размер дивиденда;
p — текущая цена акций.

Например, в 2018 году Газпром заплатил 16,61 рубля за акцию. Срок сдачи — 18.07.2019. В тот день акции стоили 238,01 руб. Дивидендная доходность — 6,97%.

Как я уже писал выше, дивиденды бывают годовые, полугодовые, квартальные (промежуточные) или ежемесячные. Если компания выплачивает дивиденды за квартал, рассчитанная дивидендная доходность также будет квартальной. Для расчета годовой дивидендной доходности сложите все дивиденды за год и разделите их на цену акции на дату последней выплаты.

Как я уже писал, дивидендная доходность российских акций в среднем составляет от 7% до 12% годовых.

Рыночная доходность акций

Доходность от роста рыночной стоимости рассчитывается по следующей формуле:

г = (P2 — P1) / P1 * 100,

где это находится:

P1 — цена покупки ценной бумаги,
P2 — цена продажи ценной бумаги.

А вот еще интересная статья: что такое волатильность акций и как ее рассчитать

Например, если вы купили акцию за 250 рублей и продали ее за 280 рублей, то расчет доходности будет следующим:

(280 — 250) / 250 * 100% = 12%.

Если вам нужно рассчитать доходность акции за год, то в качестве P1 вы берете цену акции в начале года, а в качестве P2 — цену на конец года. В этом случае доходность будет отображаться в процентах за год, например, вы видите рост цены акций за год.

Например, акции ВТБ на 1 января 2019 года стоили 0,0378 рубля за акцию, а на 1 января 2020 года — 0,0485 рубля. Общая годовая доходность: (0,0485 — 0,0378) / 0,0378 * 100% = 28,30%.

Но как рассчитать годовой доход от акции, если вы владеете ею менее года? Например, если вам нужно сравнить доходность вложения с доходностью, например, депозита?

Для этого нужно использовать коэффициент d, который рассчитывается следующим образом:

количество дней в году / количество дней владения акцией.

Например, если в году 365 дней и вы владели акцией ВТБ в течение 6 месяцев (180 дней) с 1 января 2019 г по 1 июля 2019 г., расчет прибыльности будет следующим:

(0,0425 — 0,0378) / 0,0425 * 100% * 365/180 = 22,42%.

Обратите внимание, что без фактора d реальный возврат инвестиций составил бы 11,05%. Но это не в процентах за год, а в доходности за полгода. Учтите эту разницу.

Как рассчитывать полную доходность акций

Общая прибыль на акции (или валовая прибыль) — это рост обменного курса + дивиденды, начисленные за год. Конечно, если мы говорим о годовой рентабельности.

Расчет общей доходности акций осуществляется по следующей формуле:

(D + (P2 — P1)) / P1 * 100%.

Взять, к примеру, ту же акцию ВТБ. В 2019 году по итогам 2018 года ВТБ заплатил 0,0011 рубля за акцию. Нам уже известна цена акции на начало и конец года — это порядка 0,0378 и 0,0485 рубля. Мы считаем:

(0,0011 + (0,0485 — 0,0378)) / 0,0378 * 100% = 31,21%.

Как видите, это выше, чем у простой доходности без учета дивидендов — всего 28,30%.

Если компания выплачивает дивиденды несколько раз в год, они суммируются.

Иногда случается, что акции компании падают в течение года, и даже дивиденды не избавляют от отрицательной доходности. Возьмем, к примеру, акции Magnet. В начале 2019 года они стоили 4155 рублей, в конце — 3702 рубля. Дивиденды составили 313,97 руб., Что дает дивидендную доходность 8,18% (на дату закрытия).

Рассчитываем общую доходность:

(313,97 + (3702 — 4155)) / 4155 * 100% = –3,34%.

То есть, если бы мы купили акции Магнита в начале года и продали в конце, то, несмотря на дивиденды, мы должны были бы зарегистрировать убыток в размере 3,34%. И это несмотря на высокую дивидендную доходность акций в целом!

Особенности налогообложения дивидендов и курсового дохода

При расчете доходности акции мы не учли очень важный фактор: налогообложение. В результате налоговые отчисления снижают нашу личную прибыльность — конечно, пока вы платите налоги (есть способы обойти их уплату).

А вот еще интересная статья: Дивиденды АЛРОСА 2019: Обзор компании

Норма прибыли от курсовых разниц и дивидендов одна — 13%. Возьмем пример от ВТБ и посчитаем реальную доходность с учетом налогообложения (для упрощения расчетов я использую коэффициент 0,87 — добавляю его к дивидендам и прибыли от курсовых разниц):

(0,0011 * 0,87 + (0,0485 — 0,0378) * 0,87) / 0,0378 * 100% = 27,1%.

Получается, что с учетом налогов мы получили не 0,0011 рубля в виде дивидендов, а 0,000957, а от курсовой разницы — не 0,0107, а 0,009309. В результате наша реальная доходность на акцию составила 27,1% годовых, а не 31,21%. Как видите, разница существенная.

Уйти от уплаты налога на дивиденды нам не удастся: в соответствии с законодательством, эмитент уплачивает этот налог в бюджет РФ перед переводом денег брокеру.

Но вы не можете платить налог на курсовую разницу, если используете специальный налоговый режим для IIS (тип B). Также вам не нужно платить налог на прибыль, если вы покупаете акции в секторе RII, российском аналоге Nasdaq. Но, в отличие от самого Nasdaq, ликвидность по таким бумагам оставляет желать лучшего и особой прибыли нет — начинающим инвесторам лучше не связываться с этими акциями.

Посмотрим, как изменится наша доходность по акциям ВТБ, если мы купим их на ИИС и воспользуемся своим правом на налоговый вычет:

(0,0011 * 0,87 + (0,0485 — 0,0378)) / 0,0378 * 100% = 30,83%.

Уже интереснее, не правда ли?

Следовательно, доходность акций можно измерить различными способами. Общий доход рассчитывается как доход от изменения цены плюс дивиденды. Если компания не выплачивает дивиденды, общая прибыль на акции равна увеличению рыночной стоимости. Вы также можете рассчитать доходность в процентах за год, если вы владеете акцией менее года и вам нужно сравнить прибыль, полученную с другими финансовыми инструментами. При этом нельзя забывать о налогах: если их придется платить, они значительно снизят конечную доходность.