Что такое деривативы

Производные финансовые инструменты — один из крупнейших и наиболее быстрорастущих секторов нынешней финансовой системы. По сравнению с другими рынками, например фондовым рынком, объем деривативов действительно огромен — по разным оценкам их общая стоимость колеблется от 845 триллионов до 2 квадриллионов долларов (для сравнения, мировой ВВП составляет «всего» 65 триллионов долларов). В то же время вы можете зарабатывать довольно большие суммы на производных финансовых инструментах благодаря встроенному кредитному плечу. Но неправильное использование деривативов может привести к финансовым потерям.

Что такое деривативы?

Для начала попробуем разобраться, что вообще такое производные. Проще говоря, дериватив — это договор (контракт) на поставку определенного продукта в конкретную дату за оговоренную сумму. Например, можно заключить договор, по которому поставщик продаст заводу сталь за 2 млн рублей в течение 3 месяцев. Или что трейдер купит 100 акций Apple за неделю по 200 долларов каждая.

Условия поставки именуются «договорными спецификациями». Продукт, который используется в контракте, называется «базовым активом». Базовым активом может быть что угодно, от акций и товаров до процентных ставок в экономике.

Производные инструменты называются производными финансовыми инструментами, потому что они не могут существовать сами по себе. Они действуют как своего рода надстройка над базовыми активами. Их стоимость связана с ценой самого актива.

Рынок производных финансовых инструментов также называется рынком производных финансовых инструментов, поскольку поставка базового актива происходит в определенную дату (срок).

Основным условием, делающим производный инструмент производным, является неизменность цены, указанной в контракте. Так, если завод договорился с поставщиком о закупке стали определенного объема за 3 млн рублей в течение 3 месяцев, вне зависимости от изменения цен на мировом рынке стали, сделка будет проведена по согласованной цене.

Следовательно, производный инструмент позволяет зафиксировать стоимость актива на определенный период. Поэтому его используют для защиты от резких изменений цен на сырье или продукцию.

В то же время дериватив сам по себе является такой же ценной бумагой, как, например, акция или облигация, и его цена изменяется в зависимости от стоимости базового актива. Например, если опцион (тип производного инструмента) позволяет вам купить акцию Apple за 150 долларов, а теперь сама акция стоит 200 долларов, владелец опциона может продать ее не только владельцу опциона можно купить за 180 долларов.

Пример из повседневной жизни

Несмотря на то, что деривативы считаются производным финансовым инструментом, на самом деле они активно используются в повседневной жизни.

Например, если вы разместили предварительный заказ на автомобиль в автосалоне, вы фактически заключили фьючерсный контракт с дилером (фьючерсы также являются разновидностью деривативов). Таким образом, вы обязательно купите машину по заявленной стоимости, даже если дилер привозит на выставку машины той же марки в тот же день, но по более высокой цене. И дилер будет уверен, что вы купите у него машину и что она не будет висеть в салоне мертвым грузом. Авансовый платеж в этом случае выступает гарантом совершения сделки.

Также деривативы по сути представляют собой предварительные договоры купли-продажи квартир, предоплаченные заказы в интернет-магазинах, подарочные сертификаты и так далее

Как появились деривативы?

Как финансовый инструмент деривативы появились в 17 веке в Японии. В перерывах между посевами фермеры обменивались пустыми корзинами из-под риса, получая оплату сейчас, но обязуясь предоставить определенное количество риса, когда он созреет.

Сама корзина была гарантом выполнения операции. Обмен корзин производился в специально отведенных местах — прототипах современных бирж (хотя в то время это было больше похоже на классический базар). Продавцы выгружали или переоценивали стоимость будущих культур, вели переговоры с покупателями и, таким образом, формировали местный курс стоимости риса.

Трейдер Хомма Мунехиса, пытаясь предсказать движение цен, начал рисовать графики и анализировать их. Так появились японские свечи и технический анализ.

В качестве инструмента прямого инвестирования в США появились фьючерсы и опционы. В Чикаго в середине 19 века была организована первая товарная биржа — Торговая палата Чикаго, где фермеры могли продавать свой будущий урожай: они заключали с покупателями фьючерсные контракты на поставку урожая в определенное время. В контрактах было стандартизировано все: количество, качество зерна, время и место доставки. Продавая фьючерсы, фермеры могли кормить свои семьи круглый год и не зависеть от погоды, цен и других непредсказуемых факторов. А покупатели получали стабильные поставки зерна и могли планировать дальнейшее производство.

Торговля производными финансовыми инструментами в Чикагской торговой палате

Торговля фьючерсами и опционами начала набирать обороты в 1920-х годах, когда фермеры начали спекулировать контрактами, перепродавая убыточные контракты и покупая более дорогие. Так что на биржу пришли профессиональные трейдеры, которые очень быстро увидели потенциал нового инструмента и начали активно его продвигать».

«Ассортимент» базовых активов расширился: в число деривативов входят фьючерсы и опционы на металлы, золото, акции и другие активы. Затем появились более сложные продукты: валютные свопы, свопы кредитного дефолта, свопционы, CFD, композитные инструменты и так далее

Покупатель производного инструмента не всегда стремится получить товар путем контакта: для спекулянта важнее изменить цену самого производного инструмента. Так появились опционы без поставки базового актива. Основное предназначение такого инструмента — спекуляция. По истечении срока действия опциона одна сторона просто получает деньги, а другая проигрывает. При этом опцион может быть перепродан много раз, в результате стороны могут полностью отличаться от трейдеров, запустивших этот опцион.

Для чего нужны деривативы?

Первоначальная цель производных финансовых инструментов — хеджирование рисков. Примерный механизм работы механизма защиты частично описан выше. Ниже приведен наглядный пример, чтобы лучше понять, для чего нужны деривативы.

Допустим, владельцу завода нужно определенное количество стали, чтобы загрузить свои мощности. В текущих ценах это 3 миллиона рублей. Но сейчас у завода нет таких денег. Однако в будущем ожидается рост цен на сталь. Поэтому собственник завода ведет переговоры с поставщиком стали, который через 6 месяцев закупит у него 100 тонн стали за 3 млн рублей и даст гарантию — 10% от стоимости контракта.

Если через 6 месяцев стоимость стали вырастет, скажем, до 4 млн рублей, собственник завода воспользуется своим правом и получит сталь на 3 млн рублей. Если цены на сталь упадут и такой же объем можно будет купить за 2,5 миллиона рублей, собственник завода выйдет из контракта. Потеряв 300 тысяч рублей, он сэкономит полмиллиона.

Кроме того, производные инструменты позволяют достичь других целей, не связанных с хеджированием рисков:

получать доход от исполнения договора;
спекулировать на разнице в цене самого контракта;
зарабатывание денег с помощью арбитража — одновременного заключения разнонаправленных сделок на разных рынках;
получать прибыль за счет изменения цены базового актива — за счет высокого кредитного плеча, уже «встроенного» в инструмент, получается заработать много денег даже при небольших колебаниях цены актива;
диверсифицируйте свои вложения и не зависите от класса активов;
минимизировать налоги, например, с помощью биржи;

Разные виды деривативов используются для разных целей. Поэтому инвестору необходимо тщательно выбирать конкретный инструмент под свои задачи.

Виды деривативов

1. Существует несколько классификаций производных финансовых инструментов. Один из основных: по типу базового актива различают следующие производные инструменты:

для реальных активов — драгоценные металлы, сталь, пшеница, рис, мясо, нефть, уголь и др.;
для ценных бумаг — акции, облигации, векселя, GDR и так далее;
по валюте;
по индексам;
по статистическим данным: уровень инфляции, ключевые ставки, ставки LIBOR, погодные условия, уровень продаж и т д

Есть даже деривативы на деривативы, но их объем невелик и инвесторы не очень верят в таких «монстров Франкенштейна».

2. Вторая наиболее распространенная классификация — по типу транзакции. Существуют следующие виды производных:

Форвард — сделка, участники которой соглашаются доставить определенный актив в определенное время по указанной цене. Отличительной чертой злоумышленников является то, что сделку невозможно отменить.
Фьючерс — это сделка, участники которой соглашаются продать определенный актив в определенную дату по рыночной цене. Если сумма сделки зафиксирована в форвардном соглашении и пересмотр не разделен, цена фьючерса изменяется динамически в зависимости от цены базового актива.
Опцион — сделка, которая дает вам право, но не обязанность, купить / продать базовый актив по указанной цене до указанной даты. Существуют опционы пут (продажа) и колл (покупка). Если сделка выгодна покупателю опциона, то он может ее осуществить; в противном случае он может просто потерять стоимость опциона, в то время как держатель актива получит право продать его кому угодно по любой цене.
Своп — это финансовая операция, в рамках которой по контракту продается и покупается один и тот же актив, но на разных условиях. Своп — это чисто спекулятивный инструмент, его цель — получить прибыль только за счет разницы в стоимости контрактов. Например, валютный своп предполагает открытие противоположных сделок на одну и ту же сумму, но с разными сроками погашения.
Своп кредитного дефолта — это инструмент страхования, который предполагает получение финансовой выгоды в случае невыполнения контрагентом своих обязательств.
Обмен — это вариант обмена. Инструмент дает покупателю опциона право заключить своп-соглашение с указанными параметрами.
CFD — это контракт на разницу цен. CFD распространились с развитием рынка форекс. Это контракт, который предусматривает перевод разницы между текущей и будущей стоимостью актива. Покупатель CFD не становится владельцем актива, но может получить прибыль (или убыток) из-за изменения цены этого актива.
Варрант — это контракт, который позволяет покупателю покупать акции по определенной цене в течение определенного периода времени. Цена такого контракта будет на порядок ниже цены базового актива. Ордер часто используется для удержания позиции в качестве страховки от требований маржи.
FRA — Соглашение о форвардной процентной ставке. Это сделка, по которой покупатель контракта в будущем обязуется выплатить компенсацию в случае изменения определенного показателя. Например, банк может застраховать свои активы в случае изменения базовой ставки.

Кроме того, существуют и другие менее распространенные типы производных инструментов, такие как процентные свопы, PCI, конвертируемые облигации, депозитные бланки.

Как зарабатывать на деривативах?

Есть много способов заработать на рынке деривативов. Частные инвесторы очень часто используют для спекуляций опционы и фьючерсы как наиболее понятные и популярные инструменты.

Заработок зависит от выбранной стратегии. Вы можете спекулировать как на самом производном инструменте, перепродавая опцион, так и на фьючерсе как на ценную бумагу, так и на стоимость актива. Например, покупка опциона на покупку акций по цене ниже рыночной, ожидание исполнения, получение акций и продажа их по более высокой цене.

Как именно заработать на производных финансовых инструментах легче показать на примере опциона.

Например, одна акция Сбербанка стоит 250 рублей. Некий трейдер прогнозирует, что в ближайшее время цена должна вырасти на 50% до 375 рублей. Купить опцион колл с гарантией 10% за 25 руб. Теперь, когда цена акций Сбербанка вырастет до 375 рублей, трейдер сможет воспользоваться опционом и купить акции Сбербанка на сумму 375 рублей за 250 рублей. Продав акции по рыночной цене, он заработает (375 — 250 — 25) = 100 руб.

На 250 рублей можно купить 10 опционов на тех же условиях — в итоге заработок составит 1000 рублей. Если бы трейдер только что купил акции Сбербанка за 250 рублей и продал их за 375 рублей, он бы заработал всего 125 рублей.

Благодаря встроенному кредитному плечу производные финансовые инструменты могут заработать намного больше, чем базовые активы.

Риски работы с деривативами

Но следует учитывать, что кредитное плечо может сыграть и в обратную сторону. Например, если в приведенном выше примере цена акции Сбербанка не вырастет, она упадет.

В этом случае трейдеру придется действовать по одному из 3-х негативных сценариев:

перепродать более дешевый вариант, чем купленный (например, опцион стоил 25 рублей, но когда цена базового актива упала до 100 рублей, она стала стоимостью 10 рублей);
не использовать опцион, зафиксировав убыток в 25 рублей;
исполнить опцион, установив убыток по разнице в стоимости (250 рублей минус текущая рыночная цена акции Сбербанка).

Наличие кредитного плеча подразумевает необходимость наличия достаточной маржи на счете. Например, в нашем примере для теоретического исполнения опциона на счету трейдера должно быть не менее 250 рублей за опцион. Если есть 10 вариантов, то 2500 руб. Эти средства будут, так сказать, «заморожены». Если в определенный момент обязательства трейдера во время теоретического исполнения опциона станут больше суммы средств на счете, брокер может принудительно закрыть позицию и списать с баланса все средства «жертвы».

Следовательно, для спекуляции производными инструментами требуется не только понимание того, где и как может измениться цена актива, но также опыт работы с кредитным плечом, жесткое управление рисками и достаточно большой счет, чтобы противостоять снятию средств

Где можно купить деривативы?

Официально в фьючерсной секции биржи торгуются только два типа стандартизированных контрактов: опционы и фьючерсы. Но они, по некоторым оценкам, составляют от 5% до 20% всего рынка деривативов. Большинство сделок совершается на внебиржевом рынке, т.е непосредственно между участниками экономических отношений. Например, если заведение заключает форвардный контракт с поставщиком и торговым посредником с заведением, транзакция не обязательно должна быть зарегистрирована на фондовой бирже — достаточно соглашения.

Но трейдерам, желающим заработать на деривативах, следует изучить особенности работы с опционами и фьючерсами — этот рынок достаточно большой и ликвидный, чтобы удовлетворить спрос среднего инвестора.

В России деривативы торгуются на секции деривативов Московской биржи, а также на внебиржевом рынке (также одна из секций Московской биржи). Вы можете просмотреть список и спецификации здесь: https://www.moex.com/en/derivatives/. Наиболее популярны деривативы на индекс РТС, акции голубых фишек (Сбербанк, Газпром, ВТБ, Лукойл, Магнит, Татнефть, Роснефть и др.), ОФЗ, валюта, курс RUONIA, сырьевые товары (золото, серебро, алюминий, никель, цинк и др. также)

Чтобы приобрести их, просто откройте единый брокерский счет у любого российского брокера, имеющего доступ к Московской бирже. Торги ведутся через платформу QUIK.

Несмотря на кажущуюся простоту и доступность деривативов, работа с ними требует от трейдера большого опыта и знаний. Не стоит просто торговать опционами и фьючерсами без надлежащей подготовки. Поэтому, если вы впервые сталкиваетесь с понятием деривативов, лучше всего сначала досконально изучить проблему, пройти обучение и предварительно поработать на демо-счете.