Что такое опцион put простыми словами

Считаю необходимым сегодня представить вам оферту — финансовый инструмент, которым стоит овладеть для получения дохода.

Сначала я объясню, что это такое, чем он отличается от аналогичных инвестиционных инструментов, затем на примерах научу пользоваться опционом пут, предупрежу о его недостатках и покажу преимущества.

Что это такое простыми словами

Опцион пут — это сделка, в которой одна сторона покупает право:

• или через определенное время,
• или в течение определенного периода продать актив по согласованной цене.

Эта заранее определенная сумма и есть цена исполнения опционного контракта или, короче говоря, страйк. Дата выполнения операции или возможной продажи актива называется датой истечения срока действия.

Я говорю «возможно», потому что покупатель опциона пут получает право продать, но не обязательство продать.

Цели

Покупая опцион пут, частный инвестор ожидает, что в течение периода, указанного в опционном контракте, стоимость данного актива будет меньше страйка.

Если расчет верен, покупатель в дату погашения использует приобретенное право для продажи актива по цене исполнения, получая таким образом прибыль. Прибыль — это разница между вложением в опцион пут и суммой страйка.

Примеры

Сейчас я приведу пару примеров, и все станет ясно.

Пример № 1. Бенедикт V покупает пут-опцион на 600 акций OBHS Oil при следующих условиях:

• страйк — 4 доллара;
• срок контракта — 3 месяца;
• размер премии — 48 долларов или 0,08 доллара на акцию;
• цена 1 акции OBHS Oil на бирже на момент приобретения пут-продажи равна 4 долларам США.

Если по истечении согласованного трехмесячного периода котировки OBHS на фондовой бирже упадут до 3 долларов, Benedict V покупает 600 акций по 3 доллара, продает их за 4 доллара и получает прибыль в размере 552 доллара, что составляет разницу в 600 долларов между ценами текущая цена и страйк за вычетом премии в 48 долларов к продавцу пут.

Пример № 2. Руководство компании OBHS Oil опасается значительного падения цен на свою продукцию: нефть. В течение 3 месяцев он планирует продать 900 тысяч баррелей нефти по 60 долларов, то есть получить за это 54 миллиона долларов.

Компания покупает пут на все 900 тысяч баррелей сроком на 3 месяца, выплачивает премию в размере 1080 миллионов долларов (1,2 доллара за баррель). Независимо от того, сколько нефти упало в период действия опционного контракта, OBHS Oil гарантированно продаст ее за 54 миллиона долларов, потеряв только 1 080 миллионов долларов премии. Для сравнения: без пут-сделки, когда нефть падает до 50 долларов за баррель, компания теряет 9 миллионов долларов.

Если цена на нефть не снижается, а растет, компания оставляет за собой право продать ее по новой цене, поскольку покупка пут-опциона не обязывает продавать товары за 60 долларов.

Чем опцион отличается от фьючерса

Разница между опционом и фьючерсом заключается в том, что, заключая фьючерсный контракт на товар, поставщик соглашается продать товар строго по цене, согласованной с покупателем.

Опцион дает право продать за определенную сумму, но не налагает такой обязанности.

Отличия от колл (call опционов)

Колл-опцион противоположен пут-опциону. Покупка колл дает дилеру право не продавать, а, наоборот, покупать определенный актив в день истечения срока действия по заранее определенной цене. Если к истечению срока этот актив станет дороже, покупатель получит меньшую плату.

Паритет опционов call и put: формула

Саймон Вайн в книге опций. Полный курс для профессионалов »относится к формуле, используемой для определения цены опционных контрактов, и приравнивает к ней.

Без учета дивидендов по акциям, а также форвардных курсов, без сложных математических моделей, по словам самого Вайна, формула выглядит так:

купленный опцион колл + проданный опцион пут = покупка спот,

где спот — текущая цена актива.

Приведенная выше формула означает, что объединение купленного опциона колл с проданным путом дает такое же изменение стоимости портфеля, как покупка актива по спотовой цене.

Сроки исполнения

У опционов есть два типа сроков истечения, по этому критерию они делятся на два типа:

1. Европейский. Срок исполнения выставляется исключительно в согласованную дату (последний день срока).
2. Американец. Держатель опциона может совершить сделку в любой рабочий день в течение срока действия опционного контракта до последнего дня включительно.

Примечание. На российском рынке доступен только опционный контракт США.

Виды

Помимо времени исполнения, варианты делятся на разновидности в зависимости от базовых активов:

• для акций;
• на товары (сырье);
• по валюте;
• по индексу;
• по процентной ставке;
• по фьючерсному контракту.

Последнее подразумевает, что держатель получает опцион в день исполнения акций, товаров или других фьючерсов.

Преимущества и недостатки

Преимущества покупки опционов пут:

• отсутствие гарантийного покрытия;
• чем больше уменьшается стоимость базового актива, тем больше прибыль покупателя (держателя);
• если цена БА увеличивается, инвестор теряет только премию;
• риск известен заранее и ограничен контрактной ценой (премией).

Недостатки:

• риск потерять премию очень высок;
• нет снижения цены на БА — денег нет.

Как работать с put опционом

Для извлечения максимальной прибыли из пут-опционов искушенные игроки прибегают к соответствующей стратегии — заключают контракты на акции и инструменты, которые отличаются высокой волатильностью. Это увеличивает шансы на быстрое падение BA, давая высокую прибыль держателю опциона пут.

Пример реальной сделки

Вот пример реального опционного контракта, предлагаемого на Чикагской фондовой бирже (см. Снимок экрана):

• базовый актив — фонд EWG;
• текущая цена БА на июнь 2019 года — 28 долларов США;
• страйк пут — $ 24 (ниже текущей цены на 14,29 %);
• премия — 0,5 доллара на акцию;
• количество названий — 100.

Длинный пут в случае, если 1 акция к началу 2020 года будет выше 24 долларов, приведет к убыткам. То есть это типичный вариант «вне денег».

Заключение

Опцион пут — это своего рода финансовый инструмент, который позволяет рассчитывать на солидную прибыль при относительно низких рисках. Это не освобождает меня от обязанности предупреждать вас о том, что для правильного использования этого инструмента желателен опыт.

Без него трудно предсказать будущую стоимость базовых активов и разумно использовать все преимущества пут.

Но для начинающих инвесторов он может действовать как хеджирование рисков, покупая путы на базовые ценные бумаги из вашего портфеля. Это надежная страховка от стремительного падения их стоимости.