Анализ чувствительности проекта

Зачем нужен анализ чувствительности проекта?

Одним из наиболее распространенных методов оценки рисков является анализ чувствительности проекта.

Дело в том, что инвестиционный анализ и бизнес-планирование являются методами прогнозирования. Они, в отличие от данных бухгалтерского учета, которые отражают задним числом, строятся на перспективу.

При подготовке инвестиционного проекта прогнозируются все исходные данные. То есть определяются прогнозные значения: объемы продаж, постоянные и переменные затраты и т.д. От того, с какой точностью определены эти значения, зависит исходный результат эффективности проекта (дисконтированные и недисконтированные показатели).

В связи с этим еще до начала инвестиционной деятельности необходимо как можно точнее понимать, что произойдет с проектом, если по каким-либо причинам изменится, например, уровень переменных затрат.

Таким образом, анализ чувствительности состоит в оценке влияния изменения начальных параметров проекта на его конечные характеристики, в качестве которых обычно используется внутренняя норма доходности или NPV.

Риск – это ситуация неопределенности последствий принятия решения, которая может привести к нескольким альтернативным исходам, вероятность которых может быть определена количественно или качественно.

Формула чувствительности проекта

Чувствительность проекта можно оценить по следующей формуле.

Например, если повышение цены на 20 % увеличивает чистую приведенную стоимость на 250 %, то чувствительность проекта составляет 12,5. Это означает, что при изменении цены на 1% чистая приведенная стоимость увеличится на 12,5%.

Алгоритм проведения анализа

Для проведения анализа необходимы следующие шаги:

• выявление наиболее значимых ситуаций потенциального риска с точки зрения данного проекта.

• формирование полного списка факторов для анализа. На этом этапе осуществляется окончательный отбор факторов для анализа. Например, в качестве факторов могут выступать цена, объем, затраты, размер инвестиций и т д., однако следует понимать, что факторы могут быть более детальными. Например, можно анализировать не только влияние изменения средних переменных затрат на NPV проекта, но и анализировать влияние только их части: заработной платы рабочих и т д

• выполнить анализ чувствительности;

• для факторов, оказывающих наибольшее влияние на эффективность проекта, выполнить детальный анализ чувствительности;

• разработка комплекса мероприятий, направленных на снижение вероятности возникновения неблагоприятной ситуации;

• на стадии производства инвестиционного проекта должен быть проведен анализ эффективности комплекса предлагаемых мероприятий. В рамках анализа должна быть определена эффективность предлагаемого комплекса мер.

Пример анализа чувствительности проекта

Оцените чувствительность проекта к изменениям: а) уровня цен; б) уровень средних переменных издержек; в) изменение уровня общих постоянных затрат. Если единовременные первоначальные инвестиции в проект составили 800 000 руб. Горизонт расчета – 3 года. Ожидаемые показатели деятельности турфирмы с годами не меняются и составляют: объем продаж турфирмы — 145 путевок при среднем чеке 25 000 руб.; переменные затраты на единицу продукции — 14 200 руб.; общие постоянные затраты за год — 1 024 000 тыс руб. Ставка скидки 15%.

1. Необходимо предварительно определить значение NPV без учета влияния факторов

руб.

2. Далее необходимо определить, какой будет чистая текущая стоимость, если, например, цена вырастет на 20%. Все остальные факторы остаются неизменными.

Цена (+20%) = руб.

руб.

3. Аналогично рассчитываются значения NPV и для других факторных отклонений. Например, при изменении цены на -20%, -10%, +10%, +20%.

4. Аналогичным образом определяется влияние других факторов на NPV.

а) чувствительность к изменению уровня цен

Из таблицы видно, что при повышении цены всего на 20% чистая текущая стоимость проекта увеличивается на 378%. Точно так же снижение цены на 20% приводит к падению чистой приведенной стоимости на 378%. Поэтому проект очень чувствителен к изменению цены. И инвестору следует обратить на эту проблему пристальное внимание.

б) чувствительность к изменению уровня средних переменных издержек

в) чувствительность к изменению уровня общих постоянных затрат

Вывод: На основании расчетов видно, что проект более чувствителен к изменению уровня цен (средний чек) и менее чувствителен к изменению общих постоянных затрат.

График чувствительности проекта

На основе данных предыдущего примера проведем графический анализ чувствительности NPV проекта к изменению факторов.

График чувствительности NPV к отклонениям влияющих факторов

На графике видно, что проект более чувствителен к изменению цены. При снижении цены всего на 5% проект входит в отрицательную область, то есть NPV

Следующим наиболее чувствительным фактором в этом примере являются средние переменные издержки. При ее увеличении на 10% инвестиционный проект перестает быть прибыльным.

Заключение

Поэтому анализ чувствительности проекта позволяет оценить, как изменения факторов внешней и внутренней среды проекта влияют на его эффективность. Это позволяет вам взять на себя инициативный контроль над проектом, чтобы снизить свои риски.

Помимо анализа чувствительности, можно оценить риски проекта, например, путем определения точки безубыточности проекта и запаса финансовой прочности.

Затем, нажав на кнопку, вы можете проверить, насколько хорошо вы понимаете.