Как работать с опционами на Московской бирже

Опционы остаются наиболее гибким биржевым инструментом, позволяющим открывать позиции с любым балансом риска и вознаграждения. Порог входа низкий, уже при депозите 20-30 тысяч рублей можно комфортно работать, не нарушая правил мани-менеджмента. Сегодня мы подробнее рассмотрим, как торговать опционами на Московской бирже, какое программное обеспечение для этого необходимо и как выглядит работа трейдера.

Самые выгодные активы для опционов

На Московской бирже торгуются десятки опционов. Роль базового актива играют фьючерсные контракты на акции и фондовые индексы, если вы этого не понимаете, статья о том, что такое фьючерсы, вам поможет. Но это изобилие — иллюзия, инструментов, подходящих для торговли, действительно не так уж и много.

Торговля опционами: управление волатильностью. Чтобы получить прибыль, график базовых активов (BA) должен двигаться, а не стоять на месте. Вы можете создавать синтетические позиции, которые приносят прибыль даже при низкой волатильности, но хорошие ходы все равно дают более высокую прибыль.

При выборе варианта ориентируйтесь на популярность соответствующего фьючерса. Чем больше на нем будет активности, тем лучше. В зависимости от этого рекомендую:

• Фьючерсные опционы на индексы РТС и USDRUB. Это лидеры по ликвидности, обязательно включайте их в список торгуемых инструментов. Коды BA — Ri и Si.
• Чуть менее популярны нефть, EURRUB и индекс той же Московской биржи, коды BA — BR, Eu и MIX соответственно.
• Из акций рекомендую ограничиться голубыми фишками российского рынка, работая с опционами на фьючерсы на акции Газпрома (GZ), Сбербанка (SR).

для начала достаточно 7 ресурсов. Вы можете работать и над остальными, но при высоких сроках погашения низкая волатильность может стать проблемой. Если вы все еще плохо разбираетесь в теоретической основе, прочтите сообщение о возможных вариантах. Основное внимание уделяется тому, как работает этот инструмент.

Вы можете самостоятельно проверить популярность перечисленных ресурсов. Московская биржа предоставляет собственную статистику по объемам торгов (фьючерсам и опционам). Можно отметить, что в РТС совершается на порядок больше сделок, такая же ситуация с акциями Газпрома и Сбербанка.

То же самое и с валютными парами; USD / RUB лидирует.

Как заключить сделку через QUIK

Во-первых, эта платформа смущает своим необычным внешним видом. Вы должны вручную настроить положение всех предметов, необходимых для торговли. Сначала давайте кратко остановимся на том, как быстро настроить Quick для торговли опционами, а потом сразу приступим к работе.

Настройка QUIK для работы с опционами

Нам понадобится:

• Текущая таблица операций добавляется через вкладку «Создать окно». Например, для фьючерса на индекс РТС мы выбираем только вариант 1 сентября. В параметрах вы можете ограничиться ценой последней сделки и ценой закрытия, а также изменением стоимости контракта в% от закрытия.
• Книга заявок и собственно график цен.
• На вкладке «Опции» здесь дублируется та же информация, что и на сайте ММВБ, но без промедления. Иметь его под рукой удобнее, чем постоянно ходить с терминала на Московскую биржу.

Чтобы добавить вкладку опций:

• Перейдите в раздел «Новое окно» и выберите пункт «Все типы» внизу меню или просто нажмите F7.
  
• В открывшемся меню в строке поиска введите «Вкладка Параметры» и выберите ее.
• Далее вы устанавливаете параметры вкладки опций и информацию, которая будет в ней отображаться. Вы можете ограничиться параметрами, установленными в настройках по умолчанию. График вызывается двойным щелчком правой кнопки мыши по желаемому страйку.

На этом настройка QUIK завершена. В результате вы должны получить рабочий стол примерно того же типа, что и на изображении ниже. Как вариант, вы можете добавить 2 текущих торговых стола для пут и колл. Также в Quick есть функция привязки к нему книги заказов и графика, что делает работу более удобной. Но в этом нет необходимости, вы можете вручную открыть книгу заказов и график.

Заключение сделки

Для выхода на рынок:

1. Дважды щелкните по интересующей вас цене в книге заказов.
2. В открывшемся окне установите цену 1 опциона и объем сделки в контрактах, а также выберите направление сделки. Максимально возможный объем позиции автоматически рассчитывается на основе текущего обеспечения и направления торговли (GO для покупки и продажи не совпадает). Если вы не хотите работать с лимитными ордерами, отметьте пункт «Маркет», и терминал сам выставит ордер по текущей цене.
3. В дополнительном меню вы можете изменить условия выполнения. По умолчанию заказ сразу отправляется в общий список и, если есть контрагент, удовлетворяется. Вы можете выбрать вариант «Снять баланс» или «Немедленно или отклонить». Последний вариант означает, что заказ будет выполнен или отменен немедленно. GO — это сумма, которую брокер заблокирует на счете, а цена — это деньги, которые трейдер готов отдать продавцу.

Технически возможности торговли в QUIK не отличаются от работы с фьючерсами и другими инструментами. После входа в рынок вариационная маржа пересчитывается ежедневно.

В таблице предложений вы можете увидеть историю торгов. Здесь отображается информация о рыночных слухах.

В таблице «Товаров на счет клиента» показаны показатели операций. В частности, вариационная маржа пересчитывается ежедневно. Также на ценовом графике отображаются предложения и их направление.

При торговле рекомендую учитывать распределение заявок в книге заявок. Если вы хотите покупать большой объем за один раз, вы можете выбрать всю ликвидность на ближайших ценовых уровнях и, как следствие, не получить лучшую стоимость исполнения ордера.

Пример расчёта

Допустим, вы хотите купить 100 опционов колл на фьючерс на РТС. В этой книге заказов, как показано на рисунке ниже, ликвидность будет выбираться на нескольких уровнях одновременно. Сначала покупатель купит 8 контрактов по цене 4590 руб., Затем 25 — по 4630 руб. Каждый и так до тех пор, пока у него не будет 100 опционов. В связи с крупной сделкой предложение на уровнях 4590-4990 и частично на уровне 5000 будет полностью удовлетворено.

В этом примере цена покупки указана на доске опционов и составляет 4590 рублей. Но в этом сценарии средняя стоимость выполнения заказа будет равна 4 688,30 руб. Могут быть и более невыгодные варианты.

Также я не рекомендую указывать цены, которые сильно отличаются от тех, которые вы видите в книге заказов при торговле лимитными ордерами. Если предположить, что индекс РТС имеет тенденцию к росту, минимальная стоимость контракта по опциону «колл» составляет 4 590 рублей. Покупатель хочет сэкономить и размещает лимитный заказ в районе 4000 руб.

Ваша заявка будет принята, но вероятность ее удовлетворения мала. В итоге из-за желания сэкономить можно пропустить точку входа.

Если трейдер достигнет срока истечения контракта, он получит соответствующие фьючерсы на свой счет. Но поскольку работа с опционами осуществляется с целью заработка на спекулятивных сделках, это не имеет смысла.

Начать торговать с BCS

Подавляющее большинство трейдеров закрывают свои позиции раньше, чем предполагалось. В случае торговли опционами закрытие означает установку текущей прибыли. То есть, если вы купили 1 опцион колл, чтобы закрыть позицию, вам нужно продать тот же объем с тем же сроком действия. Поэтапно описывать процесс нет смысла: шаги такие же, как при входе в рынок.

Опционы на США торгуются на ММВБ, а это значит, что они могут быть исполнены раньше, чем ожидалось. Трейдер может позвонить брокеру и оставить соответствующий запрос. Опционный контракт будет исполнен на вечернем клиринге, что также подходит для выхода из рынка. Его можно использовать, например, когда стакан пустой.

Риск-менеджмент в опционной торговле

Напомню возможные сценарии развития событий с вариантами:

• Цена BA идет в направлении, выгодном для покупателя контракта. Он выполняет или закрывает его раньше, чем ожидалось (из-за противоположной позиции). Убытки равны премии, но прибыль от роста стоимости БА покрывает их.
• БА идет в невыгодном для покупателя направлении. Контракт может быть расторгнут по истечении срока, убытки ограничены премией или стоимостью опциона.
• С точки зрения потенциальных убытков продавцы пут и колл находятся в более невыгодном положении, поскольку теоретически их убыток неограничен. Значение BA может меняться в любом интервале, страйки также могут быть отрицательными. При неблагоприятном стечении обстоятельств вы можете не только отменить депозит, но и иметь задолженность перед брокером. Короткая продажа — это когда у продавца нет базового актива.

Пример расчёта

Например, при покупке колла со страйком 130 000 премия (стоимость опциона) составляет 4 590 рублей за контракт, в Quick эти данные указываются в столбце «Оферта колла». Убытки в худшем случае не превысят 4590 рублей.

При выходе на рынок:

• На момент покупки ГО заблокирован на сумму 6856,83 руб.
• При продаже GO растет.

При выборе минимального капитала учитывайте именно безопасность залога. Он может увеличиваться, поэтому для депозита требуется запас прочности. В целом РТС достаточно дорогой инструмент, дешевле будут опционы на биржевые фьючерсы. Для начала рекомендую минимум 20-30 тысяч рублей и аккуратную работу с минимальными объемами.

По поводу убытка, если вы видите, что прогноз неверен, скорректируйте текущую ситуацию, открыв обратную позицию. Вы можете самостоятельно наметить положение «виртуального стопа» и вручную скорректировать убыток. Например, когда уровень пробит или пройдено определенное расстояние в пунктах.

Снижение рисков в опционной торговле

При работе на FORTS и продаже непокрытых опционов страхование этих позиций обязательно. Без этого вы рискуете оказаться вовлеченным в неудачное изменение цены базового актива и, по крайней мере, потерять весь свой капитал.

При покупке опционов такого требования нет, но есть способы снизить риск. Иногда удается сделать портфель безрисковым с небольшой доходностью. Ниже мы разберем несколько примеров повышения надежности торговли. В посте, посвященном анализу опционов и стратегиям, более подробно рассказывается о тактике работы с этими инструментами, а пока мы ограничимся анализом нескольких тактик по снижению риска при продаже открытых контрактов:

• Продам душку. Техника предполагает продажу колл и пут с одинаковой датой истечения, но с разными страйками. Страйк Колл выше, чем пут, это обязательное условие, иначе смысл конструкции теряется. В результате мы получаем ожидаемый риск портфеля и диапазон цен базового актива, при котором сделка как минимум не будет убыточной.
• Продам Стрэддл. Тактика похожа на предыдущую, но здесь совпадают не только сроки истечения, но и забастовка. Это немного меняет форму кривой стоимости портфеля в зависимости от страйк-цены. В отличие от продажи Strangle, наверху нет плато.
• Продается бабочка. Более сложные конструкции, но риск, в отличие от предыдущих 2-х подходов, не безразмерен, нет вероятности потерять депозит. Даже работая с минимальным объемом, вам придется иметь дело как минимум с 4 контрактами. Если депозит небольшой и вы работаете с Ri, например, может не хватить капитала для продажи бабочки. Есть два способа построить эту модель: использовать только пут или колл и использовать оба типа контрактов. Последний использует комбинацию продажи Straddle и приобретения Strangle. За счет бабочки выдается серия страйков, когда портфель позиций убыточен (убытки ограничены), в остальное время мы получаем фиксированную прибыль.
• Продается Кондор. Подход аналогичен подходу бабочки с той разницей, что кривая должна иметь плато, а не пик. Как и в предыдущем примере, он построен с использованием только Call / Put и с разными типами контрактов.
  

Если вы продаете без страховки, убыток будет увеличиваться по мере изменения стоимости базового актива. На рисунке ниже показана кривая вариации результата при продаже непокрытого колла на фьючерс на индекс РТС.

Обратите внимание на правую часть графика, там нет ограничителя убытков. Так новички сбрасывают свои депозиты, открывают позиции, не ожидая резкого движения на графике BA, и теряют весь свой капитал за 1 сделку.

к содержанию

Какие стратегии использовать в торговле

При торговле опционами применимы стандартные методы, но есть и особые подходы. Я имею в виду типовые техники:

1. Графические и свечные модели, анализ графиков. Точки входа можно определить, например, по уровням поддержки и сопротивления. Работают трендовые линии, ценовые каналы, свечные паттерны.
2. Анализ показателей. Те же скользящие средние, инструменты из группы осцилляторов могут дать хорошие точки входа.

возможна торговля с уровня маржи. Они рассчитываются для каждого варианта и служат ориентиром для основных игроков. В области уровней особенно часто образуются инверсии.

Методики работы с одной датой экспирации

Ранее мы уже рассматривали ряд стратегий, в которых упор делался на снижение рисков и контроль убытков. Теперь я дополню этот список несколькими простыми приемами:

• На бычьем рынке хорошо работает бычий колл-спред. Вы работаете с контрактами, один покупает (страйк ниже), второй продает. Если стоимость базового актива увеличивается, увеличивается и прибыль. Но из-за того, что в структуре присутствует Call sale, рост прибыли в какой-то момент останавливается. В этом недостаток стратегии: если движение вверх окажется сильным, прибыль будет относительно небольшой.
• купить пут или колл легко. Здесь все просто: если направление движения БА правильно спрогнозировано, прибыль растет. В противном случае стоимость премии или опциона теряется.
• Пояс. Если в других методах розыгрыши были симметричными, то в Strape подход другой: покупается 1 пут + 2 колл. Контракты должны истекать одновременно, ограничений по забастовкам нет, они могут совпадать, но это не обязательно. Стратегия интересна тем, что через определенный момент из-за наличия 2-х коллов в портфеле прибыль начинает резко расти. Ремешок полезен в ситуациях, когда вероятен большой рост базового актива, а пут здесь служит подстраховкой.
• Полоска. Это полная противоположность ремешку. Ставка делается на то, что цена базового актива снизится. Покупка 2 пут и 1 колл действует как предохранитель, если БО начинает расти. Когда цена БА падает, прибыль резко увеличивается.

В перечисленных выше методах торговли использовались контракты с одинаковым сроком действия, но с разными страйками.

Методика работы с календарным спредом

Есть и зеркальный подход: торгуются календарные спреды. Пример:

• Порт продается с истечением срока, например, в сентябре.
• Покупается такой же договор, но срок его действия истекает через месяц. Забастовка такая же.
• Следовательно, ближе к истечению первого контракта начинает сказываться спад времени. Дождаться истечения срока нет необходимости, чем ближе к этой дате закрывается сделка на продажу противоположной позицией.
• Заодно избавляемся от второго аккорда.

В этой схеме заработок расходуется на временную стоимость опционов. В нормальных условиях временное значение для 2-й позиции останется и будет прибыль трейдера.

Какого брокера выбрать для работы с опционами

Среди российских компаний с местным регулированием я предпочитаю БКС. Брокер работает несколько лет, тарифных планов очень много. Если вы решите работать на других рынках помимо опционов, это не будет проблемой. Если вас интересует, например, инвестирование в акции, статья о том, как инвестировать в акции для новичка, будет полезна.

Среди компаний с оффшорной регистрацией внимания заслуживает Just2Trade. Здесь довольно высокий порог входа для опционов, но в остальном условия неплохие.

Общество	Just2trade	BCS
Минимальный депозит	От $ 3000	Рекомендовано от 50 000 рублей, жестких ограничений нет
Комиссия за цикл (покупка + продажа)	По базовой ставке 2,15 доллара за контракт. При увеличении оборота предусмотрено снижение до 0,4	По ставке «Инвестор» — 0,1% от суммы сделки, по ставке «Мерчант» снижена до 0,015%
Дополнительные расходы	39 долларов в месяц за доступ к ROX, 8 долларов за голосовой запрос	Если на счете меньше 30 000 руб. — 300 руб. / Мес. За доступ к QUIK и 200 руб. / Мес. За доступ к мобильной версии QUIK,
Стоимость обслуживания аккаунта	5 $ / 5 €/350 руб. Уменьшает размер уплачиваемой комиссии	0 руб / мес по тарифу «Инвестор». По другим ставкам средства списываются только в том случае, если в этом месяце на счете была активность
Оказать влияние	В зависимости от инструмента от 1 до 3 — от 1 до 4	Рассчитывается для каждого действия, в диапазоне от 1 до 2 — от 1 до 5
Требование дополнительного обеспечения	-90%	Рассчитывается на основе риска для каждой ценной бумаги
Торговые терминалы	MetaTrader5, ROX	Мой брокер, QUIK, WebQUIK, QUIK mobile, MetaTrader5
Рынки, доступные для торговли	Доступны опционы на акции и ETF в США	Все виды российских рынков + выход на зарубежные сайты
Лицензия	CySEC	БСЭ РФ
	Открой счет	Открой счет

Резюме

Если коснуться только технической стороны вопроса, как торговать на бирже, то все предельно просто. Вы открываете счет у брокера, загружаете программное обеспечение, вносите деньги и заключаете свои первые сделки.

Основная сложность — это выбор торговой стратегии. А в случае с опционами необходимо, чтобы трейдер также понимал принцип работы этого инструмента. Нужно понимать, что такое греки, из чего состоит стоимость опциона и как формируется результат сделки. Это самый гибкий финансовый инструмент, который иногда жестоко шутит с новичками — они плохо разбираются в торговле опционами.

Что касается стратегий, то для начала рекомендую ознакомиться со списком на option.ru (пара десятков стандартных машин). Когда вы, наконец, освоите их и начнете управлять параметрами, попробуйте составить свои системы.

С радостью отвечу на все комментарии в комментариях. Эта тема достаточно объемная, уверен, у вас много вопросов — задавайте их, не сомневайтесь. В связи с этим я приветствую вас. Надеюсь, что первые успехи в инвестициях уже наступили, а если нет, то не отчаивайтесь: начать никогда не поздно.