Что такое сделки своп на фондовом и валютном рынках

Термин «биржа» довольно часто встречается как в лексике трейдера, так и экономиста, математика и даже программиста. В основном это связано с английским значением слова, которое означает очень общее понятие «перевод». Однако термин «своп» более широко используется на финансовых рынках. Ниже мы рассмотрим его значение в этом смысле.

Первоначально свопы принимались только в межбанковской среде, когда оба участника торговали разными валютами и оба требовали честного обмена. Простая конвертация путем продажи и покупки была неудобной, потому что, во-первых, не всем нужна валюта здесь и сейчас, а во-вторых, не у всех есть сумма денег, которую можно использовать для транзакций.

Так называемый обмен валюты — это обмен рублей, долларов, евро, иен, любой другой валюты, осуществляемый в два этапа. Первая сделка называется датой валютирования, вторая — концом свопа.

Что такое своп?

Своп (от англ. Swap) — это, как уже говорилось выше, означает перевод. В биржевой торговле это означает выполнение двух преобразований на определенную сумму с разными датами доставки.

Главный объект интереса покупателя и продавца — деньги, поэтому со временем появилась новая категория валютных свопов: процентные свопы. Его можно разделить на две подкатегории, относящиеся к отложенной доставке процентных средств (чаще всего определяемой LIBOR — Лондонской межбанковской ставкой предложения) или к доставке купленных денег равными частями в течение срока действия контракта.

Конверсионная сделка — это сделка трейдера на валютном рынке, направленная на обмен валют. Операция проходит в заранее определенном темпе и в установленные сроки.

Особенности сделок своп

1. Увеличивается с течением времени до нескольких лет.
2. Они подвергают покупателя и продавца одинаковому риску.
3. Они позволяют рефинансировать или на время избавиться от ненужного актива.
4. Они позволяют проводить одновременные операции с десятками контрагентов.
5. Их можно измерить как в денежном, так и в натуральном выражении.

Если отойти от сложных терминов и проанализировать своп на конкретном примере, станет понятен его простой принцип работы.

В торговле акциями есть три основных свопа: короткий своп, короткий однодневный своп и форвард. Первое не должно вызывать затруднений — здесь оба этапа сделки прошли в течение одного дня. Последние исполняются в течение двух рабочих дней — сегодня и завтра, для третьих лиц дата валютирования предшествует заключению контракта.

На валютном рынке Московской Биржи существует три типа контрактов:

• TOD (T + 0) — сегодня, сегодня.
• TOM (V + 1) — сегодня плюс один день — завтра.
• SPT (T + 2) — от англ. Реклама — плюс два дня — послезавтра.

Если трейдер хочет войти в поставку, он просто приобретает нужный ему контракт и ожидает его исполнения, соответственно, сегодня, завтра и послезавтра. Однако, если речь идет о переводе средств без доставки, то брокер обязан провести сделку своп, продав текущий контракт клиента и купив взамен другой, но с другим сроком действия.

Более подробно это выглядит так. Клиент купил 1 лот USDTOM (1000 долларов США). Но у него на счету всего 40 тысяч рублей. По курсу 80 рублей за доллар оставшиеся 40 000 — это кредитные средства брокера, позиция открывается с кредитным плечом. Поскольку доставка происходит только на собственные средства (клиент не может оплатить контрагенту половину стоимости $ 1000 заемными средствами), то на следующий день клиент не увидит на своем счету 1 лот контракта USDTOD. Как и USDTOM, так и останется. Брокер автоматически продаст сегодняшний TOM и купит завтрашний TOM в конце торговой сессии.

Такой вопрос может возникнуть у заказчика. По какой ставке брокер выполнит сделку своп?

При переходе из одной позиции в другую неизбежно возникнет спред, что приведет к немедленным убыткам для трейдера. Однако этот спред на рынке формируется спросом и предложением, но на более узком и более отдельном от открытого рынка уровне.

Рекомендуемые статьи для вас:

• Как и когда закрыть убыточные сделки на бирже — Ответы
• Что такое свободная маржа (и уровень) в MetaTrader 4 и 5 на Forex
• Импульсная торговля на Форекс и фондовой бирже
• Все о стратегии Forex Carry Trade
• Предложения SPOT — тонкости и примеры

После окончания торгов начинается специальный аукцион, на котором брокеры и крупные игроки формируют свою книгу заявок на своп-операции, стараясь провести процедуру перевода наиболее выгодным способом. Ответственность за перенос позиции полностью лежит на брокере. Разница в свопе как минимум равна ключевой ставке в стране, разделенной на 365 дней, но во время свопа отклонения от пролонгации могут быть больше.

Хорошие брокерские фирмы предоставляют крупным клиентам возможность торговать своп-контрактами ETS. Эти инструменты представляют собой те же своповые операции, которые осуществляют перевод. У клиента есть возможность самостоятельно выбрать разницу между передаваемыми контрактами, но частные инвесторы с ограниченным капиталом не могут воспользоваться этой возможностью, так как своп USD_TODTOM торгуется лотами по 100000 долларов. Следовательно, для проведения операции свопа и перевода 100 лотов инструмента USDTOD необходимо приобрести 1 лот свопа USD_TODTOM.

Между ФРС США и ЕЦБ Европы существует так называемая «своп-линия», которая представляет собой особую систему конвертации траншей в евро и доллар между ними. Сама процедура обмена валюты происходит по установленному курсу и позволяет регулятору ЕЦБ выпускать евродоллары путем выдачи кредитов европейским банкам в долларах США. Эта линия существует с начала кризиса 2008 года.

Своп-торговля относится к неторговым режимам, поскольку не регулируется правилами торговой платформы и зависит от желания и возможностей контрагентов. С учетом этого может быть много возможностей для реализации контрактов, условий, затрат, количества участников встроенного свопа. Как вы понимаете, единой закономерности нет.

Вместо этого на бирже создается заявка:

тот или иной эмитент готов получить своп у любого другого эмитента сроком на 1 год на ваших условиях. Предложения носят электронный характер, рассчитываются программами торговых роботов и требуют от трейдера только одного: принять или отклонить. По истечении дедлайна будет сделан обратный шаг, и со стороны может показаться, что вся работа должна быть согласована или отклонена.

Сделки своп требуют большой координации, понимания рыночных процессов и большого объема информации. В российском валютном сегменте они заменили кредитование участников рынка; также можно встретить аббревиатуру REPO (REPO — договор обратного выкупа). Кстати, Банк России регулярно проводит операции репо в рамках стабилизации курса рубля.

Длинная и короткая валютные позиции

Обмен короткими и длинными позициями на рынке форекс сопровождается некоторыми изменениями цен. Фактически, трейдер теряет некоторую стоимость каждый раз, когда позиция переносится на следующий день или в выходные. В целом валютный рынок существенно отличается от фондового. Для валютных пар ограничений по дивидендам нет, и, как правило, потенциальная стоимость той или иной валюты может быть оценена только по отношению к другой валюте. Трейдер должен анализировать экономику всего государства, а не финансовое состояние отдельной компании.

Короткий и длинный форекс можно использовать в концепции любой краткосрочной и среднесрочной стратегии. Трейдер должен четко понимать, какие позиции открыты в его портфеле и какие операции он должен выполнить, чтобы случайно не образовать нежелательные позиции на счете.

Инвестор может отдельно формировать короткие и длинные списки счетов ценных бумаг, чтобы оценить структуру своего портфеля. Кроме того, брокер сам составляет короткие и длинные списки отдельных акций и финансовых инструментов. Они содержат те ресурсы, которые можно использовать в маржинальной торговле. Например, брокер не может позволить себе предложить возможность короткой продажи низколиквидных акций.

Финансовая арифметика СВОП

Стоимость свопа — это разница между ценами так называемой «ноги свопа» — ценами конверсионных операций, которые создают спред.

Проще говоря, своп представлен в виде двух противоположных сделок, которые трейдеры обменивают на сделку по определенным процентным ставкам. Поскольку эти депозитные и кредитные ставки не всегда одинаковы, тогда — если пропорции сумм на первой части свопа равны и условия для операций условного депозита одинаковы — процентные платежи не будут равными. Именно эта разница между этими частями определяет цену самого свопа.

Производное влияние на финансовые инструменты

В 2004 году были представлены первые комбинированные производные финансовые инструменты — свопы EDS (свопы по умолчанию). За нестандартный характер их называют «экзотическими».

Свопы ЭЦП — это тип актива, который позволяет стороне передавать риски, связанные со вступлением в силу определенных событий (события капитала), другому участнику рынка. В основном речь идет о падении цены акций на определенный уровень цен. Таким образом, EDS может защитить клиента, если цена акции или контракта упадет на 20% от его стоимости на момент заключения такого соглашения.

Экзотические свопы — это соглашение между двумя контрагентами, в котором покупатель свопа выплачивает продавцу небольшие платежи в течение срока действия ЭЦП, до тех пор, пока не произойдет случайное событие и продавец ЭЦП не уплатит полную постоянную стоимость, после чего соглашение о свопе будет заключено считается прекращенным. Эти экзотические свопы похожи на контракты CDS, но в случае CDS продавец платит деньги, когда конкретный эмитент становится банкротом.

Такие свопы также имеют много общего с бинарными опционами, поскольку одна сторона рискует всем сразу, при этом периодичность выплат отличает этот инструмент и позволяет создавать на его основе интересные и нетривиальные стратегии.